【XQ回測說明】總報酬率算法

摘要

時常有用戶詢問XQ回測中的報酬率到底是怎麼計算的呢？ 在我們舊有的回測文章中(選股中心、策略雷達、自動交易)有詳細的解說， 但是選股中心、策略雷達與自動交易的回測到底有什麼差別以及用途呢? 此篇文章會著重於說明，XQ回測在各產品(選股中心、策略雷達與自動交易)上的差別， 以及我們開發的初衷及用途，期望能夠幫助在股海上奔波的各位。    

選股中心、策略雷達、自動交易回測差異

XQ的回測主要可以分成二種：一種沒有考慮資金，一種有考慮資金。 沒考慮資金的：策略雷達/選股中心回測 這二種腳本都是以是否觸發條件來判斷進出場，沒有部位大小的差別，也沒有資金的觀念。回測報告提供的總報酬率為時間加權報酬率，是一種不考慮資金、僅考慮交易時機的報酬率計算方式，主要是在幫助戰友們，判斷整個投資策略的有效性。

有考慮資金的：自動交易

利用交易語法控制部位進出場，可以有部位大小的變化，回測報告提供的總報酬率為考量使用資金後的最大投入報酬率。回測報告的數值可以幫助戰友們，知道真正投入資本後，可以得到的預期報酬率。    

加入有考慮資金回測的用意

為什麼會有資金的差別呢？因為一開始做的策略雷達、選股中心都只有符合/不符合（或說觸發/未觸發）的概念，主要是專注衡量策略本身的有效性，而先不考慮交易實務上會面臨的部位管理。 那如何使回測進一步考慮交易實務上的部位管理？後來開發的自動交易語法能夠做到這點，也才能夠導入資金的觀念。其實無論回測方法是否考慮資金，我們想呈現的皆是合理的回測數值。 這邊要請大家先想一下，回測報告的用途是： 1.跑出漂亮的績效數字 2.做為正式交易前的參考 我們覺得答案是2，所有的回測，最終都是為了交易賺錢。所以我們一直在努力合理化績效數字。接下來我們會跟大家一一說明，尚未考慮資金回測與有考慮資金回測的差別。    

投資組合回測 vs 單一商品回測

首先，總報酬率當中「尚未考慮資金」的時間加權報酬率與「有考慮資金」的最大投入報酬率，差異都是發生在投資組合(多商品)回測時加總報酬率計算方式。若是單一商品、單一數量的簡化情況，二者報酬率的計算方式是沒有區別的。 許多人，包含我們在內，剛開始使用回測工具皆是針對單一商品。 若只交易一種期貨商品就沒此區別，甚至可以說，交易期貨的人是達到一定程度之後，才會開始思考同時交易多商品的配置問題。但交易股票完全不一樣，較少人會只專門研究某一檔股票，交易股票天生就自帶一籃子股票的概念。而XQ的強項就是股票分析，自然的我們一開始設想的回測標的就是整個投資組合，雖然明知道這邊的難度很高、陷阱很多，我們也只能硬著頭皮上了。    

時間加權報酬率

單一商品的投資報酬率大家都會算，算起來也不會有什麼大問題。但一籃子商品的投資報酬率要怎麼算，就有點難度了。我們的第一版是傻傻的把每個商品的報酬率直接加總，簡單粗暴。但產品上線後，馬上發現代誌不是憨人想的那麼簡單，因為我們發現用XQ回測怎麼那麼容易找到聖盃。 在這行打滾久了之後，看到愈漂亮的報酬率、愈漂亮的績效曲線，心中有的絕對不是狂喜，而是恐懼，這中間一定有問題。問題出在哪呢？答案就出在我們直接把所有商品的報酬率加總變成總報酬率。這樣子只要一些簡單的小停損、大停利的策略，很容易就把整個報酬率往上衝高。因為直接加總這些報酬率其實是假設了使用者會有「無窮大」的資金，可以同時交易非常多的商品，這很明顯是不合理的。 經過一番研究，我們發現學理上其實可以利用「時間加權報酬率」來解決這個問題。原理是這樣的，假設你有一筆固定的錢，同時投資商品可以無限細分（不一定是1張，或1股），總之每次有訊號產生的時候，我們會平均分散這筆資金到所有的訊號上。 這就很像每個策略實際上是一個基金，基金的持股是由策略訊號所決定，平均分散到每次產生的訊號。調整之後，策略每日的總報酬，會等於每天持有商品的報酬平均，每天都會依照策略訊號下的持有商品重新再平衡。這就是各位現在看到的報酬率，雖然很難讓各位利用excel重新計算驗證，但調整後的報酬率就不會再有報酬率無限疊加的問題。    

最大投入報酬率

後來，我們推進產品，提供了交易語法。在開發的過程中，我們就很小心的避免之前碰到的無窮資金問題。但是讓使用者自行設定資金，在外面分享策略的時候，過大或過小都會扭曲總報酬率的數值，我們想找一個不會被使用者設定所影響，又能客觀評估策略的報酬率計算方式。 最終我們提供的是最大投入報酬率。 最大投入報酬率=淨利/最大投入金額，隨著整個策略執行，只要實際使用到的資金規模變大，最大投入金額就會愈大。評估淨利的基礎會隨著你的策略交易狀況調整，如此就能在比較不同策略時有一個可以客觀評估總報酬率的標準。    

總結&下一步

其實工具在手，使用上端看個人的運用各有巧妙。現在我們了解到，XQ的回測主要有二種：一種沒有考慮資金，一種有考慮資金。那這兩者用途又分別是什麼？

沒考慮資金的：策略雷達/選股中心回測

大部份的使用者們皆是大範圍甚至全商品的在回測，策略雷達與選股中心在我們產品的定位上，也是作為「交易的輔助」。 因此策略雷達與選股中心最主要回測的用意在於，回測後個別的策略有效性，以及策略間報酬率的比較。

有考慮資金的：自動交易

自動交易的最終目的是為了串接下單，因此大部份的人會先篩選過指定商品再回測，不太會去使用全市場商品跑回測，這時有考慮資金計算的「最大投入報酬率」，其評估就顯得更有意義，而這個「最大投入報酬率」的數字用意，是可以拿來評估實際執行後的期望報酬率。

下一步

在自動交易上線後，我們的確發現報酬率的計算上，「最大投入報酬率」對使用者而言是比較好理解的數值。未來我們會利用介面設定的方式，讓策略雷達及選股中心的回測也能有最大投入報酬率的評估方式。 如果我們計算報酬率的方式，不符合您的需求，需要自行計算的朋友，也可以直接使用我們回測報告的「匯出」功能，將回測報告匯出成xlsx。其中的「交易分析」包含了完整的進出場明細，稍加調整後應該可以得出您需要的報表。     另外若對於我們報酬率算法或回測有任何的想法或是建議，歡迎可以mail到我們客服信箱：XQservice@XQ.com.tw